コレだ!高利回り債券! 

〜三井住友銀行出身の現役不動産鑑定士が教える〜初心者でもできる!不動産投資プラチナ指値術

投資の対象として代表的なものには、株式や投資信託、外貨預金、外国為替証拠金取引(FX)などがあります。しかし、投資にはもうひとつ「債券」という非常に大きなカテゴリーがあるのです。

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レアル債の場合|円高耐久力

円換算の当初の投資元本をできる限り減らさないようにするためには、為替変動リスクに対して耐性の強い高金利の外国債が有効です。



また、同じ金利水準であれば、期間の長い債券が有効です。

その要素を備えているのが、高金利通貨建て債券です。

ブラジル・レアル建て債券の例を見てみましょう。

レアルベースでの利率7%、利払い2回の5年債の場合、当初の為替レートが1レアル50円で、5年間定額で為替レートが低下していくと仮定すると、円換算の利払い金の合計は、下の表のように5年間で29.35、年利率にすると5.87%になります。

つまり、円換算の元本部分は5年後の償還時で29.35%相当の差損までなら耐えられる計算になります。

そのレートは「50円×(1−0.2935)=35,525円」となり、レアル対円レートの下落が3割弱であれば利益が残ります。

経過年数 クーポン 想定為替レート 円金額
0 50
0.5 3.50% 48.53 3.4
1 3.50% 47.06 3.29
1.5 3.50% 45.6 3.19
2 3.50% 44.13 3.09
2.5 3.50% 42.66 2.99
3 3.50% 41.19 2.88
3.5 3.50% 39.73 2.78
4 3.50% 38.26 2.68
4.5 3.50% 36.79 2.58
5 3.50% 35.32 2.47
合計(元本100に対し) 35.00% 29.35

償還時の為替レートが購入時のレートと比べて変化すると、利回りはどうなるかを調べた結果が以下の表です。

なお、レートの推移は、期間中、定額で変化すると仮定します。

経過年数 クーポン 想定為替レート 円金額
0 50
0.5 3.50% 51.5 3.61
1 3.50% 53 3.71
1.5 3.50% 54.5 3.82
2 3.50% 56 3.92
2.5 3.50% 57.5 4.03
3 3.50% 59 4.13
3.5 3.50% 60.5 4.24
4 3.50% 62 4.34
4.5 3.50% 63.5 4.45
5 3.50% 65 4.55
合計(元本100に対し) 35.00% 40.78

レアルの対円レートが3割上昇して償還時レートが65円になると、円換算の元本は100で購入したものが130に、利払い金の想定額を加えると、合計で40.78%分です。

また、円換算で当初100だったものが、5年後には合計で170.78になり、年利回りにすると14.16%となります。

つまり、今後5年間でレアルの対円レートが上下3割程度変動すると予想した場合、3割上昇で年約15%の利回り、3割下落でも損益ゼロということになります。

しかし、仮にレアルが5割下落して1レアル25円になると、利払い金に加えても年利回りはマイナス4.925%ととなり、当初の円換算100の投資元本は75.38に減少することになります。

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