コレだ!高利回り債券! 

〜三井住友銀行出身の現役不動産鑑定士が教える〜初心者でもできる!不動産投資プラチナ指値術

投資の対象として代表的なものには、株式や投資信託、外貨預金、外国為替証拠金取引(FX)などがあります。しかし、投資にはもうひとつ「債券」という非常に大きなカテゴリーがあるのです。

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株価低迷で額面割れも|転換社債型新株予約権付社債

株価が転換価格よりも安い場合は、株式に転換する意味がないので、債券として利払い金をもらいながら、償還時に額面金額を受け取ることになります。



つまり、転換価格でその銘柄を買える権利を放棄したことと同じで、この場合には、転換社債型新株予約権付社債は普通の社債と同じような債券と化します。

しかし、転換社債型新株予約権付社債の利率は普通の社債よりも低く設定されているため、株価が上がらず、普通の社債と同じになるのであれば、普通の社債と同じ程度の利回り水準になるまで債券価格は下落せざるを得ません。

発行時の額面を100とするなら、債券価格はそれを下回る額面割れになるということです。

しかし、株価と転換価格との差がわずかでもある場合は、いずれ株価が転換価格よりも高くなる可能性もあり、額面割れにならないこともあります。

一方、転換価格と株価との差が大きければ大きいほど、株式に転換できる可能性が低くなります。

たとえば、2014年3月31日償還の表面利率ゼロの野村総研第1回転換社債型新株予約権付社債は、転換価格が4224円、12月3日の株価終値が1816円と、かなり転換価格まで値幅があります。

12月3日の社債価格は98.0の額面割れとなっており、単利換算した利回りは0.616%と、普通の社債の利回り水準です。転換価格と株価が離れている転換社債型新株予約権付社債を額面割れで買うと、その発行体が出した普通社債を買ったことと同じことになります。

つまり、額面割れ転換社債型新株予約権付社債は、個人が買える普通の社債の銘柄の範囲を広げる面もあることになります。

ただし、転換社債型新株予約権付社債の売買には売買委託手数料がかかるので、現在の金利情勢からみると、その手数料が債券の利回りをかなり下げる要因になる場合もあります。

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