コレだ!高利回り債券! 

〜三井住友銀行出身の現役不動産鑑定士が教える〜初心者でもできる!不動産投資プラチナ指値術

投資の対象として代表的なものには、株式や投資信託、外貨預金、外国為替証拠金取引(FX)などがあります。しかし、投資にはもうひとつ「債券」という非常に大きなカテゴリーがあるのです。

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ステップアップ債|ユーロ市場で円で発行されるユーロ円債

以下の2つは、日本の個人向けに、海外企業が発行したユーロ円債の例です。



発行体格付け 発行体 発行日 償還日 年限 利率 利払い回数 最小単位
A(S&P) ゴールドマン・サックス・グループ 2010/12/16 2015/12/16 5年 1.20% 年2回 10万円*
A+(S&P) ロイヤル・バンク・オブ・スコットランド(RBS) 2010/10/27 2015/10/27
(早期償還条項付き)
5年 1年目1.5%
2年目1.6%
3年目1.7%
4年目1.8%
5年目1.9%
年2回 100万円

イギリスの大手銀行であるロイヤル・バンク・オブ・スコットランド(RBS)の5年債は、利率と償還期日に条件があります。

利率は1年目が1.5%で、その後1年ごとに0.1%ずつ上がり、5年目に1.9%になります。

このように、段階的に金利が上がる債券をステップアップ債と呼びます。

この債券には、早期償還条項がついています。

これは、発行体の都合により、当初の償還期限以前の利払い日に償還することができる特約です。

5年のつもりで買ったところが、早期償還して6カ月債になる可能性もあり、事前の予想よりも受け取れる利払い額が少なくなるリスクもあります。

早期償還の発動は、発行体の判断次第です。

たとえば、金利が低下しそうだと判断した場合には、新たに低い金利で借りた方が有利になるため、早期償還を発動する可能性があります。

投資家側の立場からは、金利が低下して早期償還すれば、利払いが打ち切られることになり、金利が上昇して早期償還しない場合は、世の中の金利は上昇しているのに金利が低い水準に設定された利率を償還まで余儀なくされるという不利な状況になってしまいます。

そこで、この点をカバーするために、当初金利は1.5%と高めに設定しており、適用金利もステップアップするのです。

なお、発行体の都合次第で期限前償還ができる特約をコールと呼び、発行体にとって都合がよい分、利率が高めに設定されます。

一方、債券の保有者である投資家の都合で早期償還できる特約をプットと呼びます。

プットがついた債券は、投資家側に都合がよいようにできていますが、その分利率は低めに設定されます。

この投資家に好都合なプット付き債権が個人向け国債です。

個人向け国債の利率が市場情勢から割り引かれる理由にはこのような背景があるのです。

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