コレだ!高利回り債券! 

〜三井住友銀行出身の現役不動産鑑定士が教える〜初心者でもできる!不動産投資プラチナ指値術

投資の対象として代表的なものには、株式や投資信託、外貨預金、外国為替証拠金取引(FX)などがあります。しかし、投資にはもうひとつ「債券」という非常に大きなカテゴリーがあるのです。

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インフレ体質の高金利通貨国には要注意|新興国通貨の今後

通貨価値を金利の面から考えてみましょう。



たとえば、現在の為替レートが対米ドルで1対1の新興国通貨があって、100ドルは100新興国通貨と交換できると仮定します。

現在の米ドルの政策金利は0.2%ですが、その新興国通貨の政策金利は10・75%だとします。

同じ100ドルをこの金利で毎日単利運用すると、1年後には米ドルは100.2ドル、新興国通貨は110.75になります。

この時点で、為替レートが変わらず1対1であれば、新興国通貨を持っている人は1年前の100新興国通貨を110.75ドルに替えることができます。

一方、米ドルを持っている人は1年前の100ドルを100.2新興国通貨にしか交換することができません。

しかし、1年前は100ドル100新興国通貨だったので、1年後には100.2ドル110.75新興国通貨でなければなりません。

そこで、理論上の為替の1ドルの価値は「110・75÷110.2=1.1053新興国通貨」に相当することになります。

つまり、新興国通貨は1年前より対米ドルで安くなるのです。

異なる通貨が、ある期間を経過した後も等価を維持することを前提に考えると、その期間中に、それぞれの通貨に生じる金利を加算または割り引くなどして、その期間経過後の交換レートを決定することになります。

そのため、金利の高い通貨は、金利の低い通貨に対し、等価を維持するという前提に立つと、将来的な交換レートが安くなります。

つまり、長期的に見ると、高金利通貨には通貨安のバイアスがかかることになります。

しかし、これは、等価の関係が不変である場合の話です。

中長期で見ると、市場の需要次第で、ある時点に等価の関係は崩れる場合もあります。

また、等価に対する市場の評価が変化すると、そこでまた新しい等価の水準ができます。

その等価の水準が変わると、米ドルに対して下がり続けていた通貨の価値が、米ドルよりも高くなるといった変化も起こり得ます。

米ドルに対して、中長期的に下落傾向を続けている通貨が多い理由はこの点にあると思われます。

つまり、インフレになりやすい国は高金利政策によって国内資金を収拾せざるを得ず、そのことが通貨価値の上昇を阻む要因となるのです。

そこで、経済成長が著しい国の通貨でも、通貨価値が下がり続ける可能性もあります。

経済成長率が高い国だからといって、むやみに債券を買うことは危険な場合もあるのです。

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